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首次公開發行股票的估值和詢價

更新時間:2018-07-18    文章來源:博匯教育    瀏覽次數:12459

一、股票的估值方法

(一)相對估值法相對估值法亦稱可比公司法,是指對股票進行估值時,對可比較的或者有代表性的公司進行分析,尤其注意有相似業務的公司的新近發行以及相似規模的其他新近的首次公開發行,以獲得估值基礎。

1.市盈率法

①市盈率的計算公式:市盈率=股票市場價格 / 每股收益

②每股凈利潤的確定方法:全面攤薄法和加權平均法。 全面攤薄法就是用全年凈利潤除以發行后總股本,直接得到每股凈利潤,即:每股凈利潤=全年凈利潤 / 發行后總股本。 在加權平均法下,每股凈利潤=全年凈利潤 / [發行前總股本數+本次公開發行股本數×(12-發行月份) / 12]

③估值:首先計算出發行人的每股收益;然后根據二級市場的平均市盈率、發行人的行業情況、發行人的經營狀況及其成長性等擬訂估值市盈率;最后依據估值市盈率與每股收益的乘積決定估值。

2.市凈率法

①市凈率的計算公式:市凈率=股票市場價格 / 每股凈資產

②估值:首先,根據審核后的凈資產計算出發行人的每股凈資產;其次,根據二級市場的平均市凈率、發行人的行業情況、發行人的經營狀況及其凈資產收益率等擬訂估值市凈率;最后,依據估值市凈率與每股凈資產的乘積決定估值。

(二)估值法估值法亦稱貼現法,主要包括公司貼現現金流量法(DCF)、現金分紅折現法(DDM)。 相對估值法反映的是市場供求決定的股票價格,估值法體現的是內在價值決定價格。運用貼現現金流量法的計算步驟:

1.預測公司未來的自由現金流量。

2.預測公司的永續價值。

3.計算加權平均資本成本。

4.計算公司的整體價值。

5.公司股權價值。

6.公司每股股票價值。

二、投資價值研究報告的基本要求

主承銷商可以在刊登招股意向書后向詢價對象提供投資價值研究報告。 發行人、主承銷商和詢價對象不得以任何形式公開披露投資價值研究報告的內容,但中國證監會另有規定的除外。 出具投資價值研究報告的承銷商應當建立完善的投資價值研究報告質量控制制度,撰寫投資價值研究報告的人員應當遵守證券公司內部控制制度。

(一)投資價值研究報告的要求撰寫投資價值研究報告應當遵守下列要求:①獨立、審慎、客觀;②引用的資料真實、準確、完整、權威并須注明來源;③對發行人所在行業的評估具有一致性和連貫性;④無虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

(二)投資價值研究報告的內容投資價值研究報告應當對影響發行人投資價值的因素進行全面分析,至少對以下方面進行分析:

①發行人的行業分類、行業政策,發行人與主要競爭者的比較及其在行業中的地位;

②發行人經營狀況和發展前景分析;

③發行人盈利能力和財務狀況分析;

④發行人募集資金投資項目分析;

⑤發行人與同行業可比上市公司的投資價值比較;

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